1. 研究目的与意义

一方面，随着社会经济的迅猛发展，资本市场的日趋成熟，人们的消费及生活水平不断上升，投资理念也日渐成熟，企业作为交易商品的基本保证，其价值的确定成为投资者们普遍关心的问题。另一方面，企业之间的竞争不断激烈化，如何提高企业的价值也是企业管理者和投资者们关注的问题。 中国作为全球最爱喝酒的国家之一，全国酒民以亿为单位，未来酒类行业前景十分可观。而在该行业经历跌宕趋于成熟的白银时期，运用fcff模型能弥补会计利润的缺陷，能较少地受人为因素的干扰并充分利用货币的时间价值，全面、客观的反映企业的价值。它能从整体上预测未来经历高速增长期和稳定增长期的价值，在一定程度上十分符合大型酒类企业的发展现状。选择江苏洋河酒厂股份有限公司作为案例对象，并通过fcff模型能更好的反映中国龙头酒企的未来发展趋势，有利于其他相关企业及时进行战略选择和规划。

2. 研究内容和预期目标

公司的价值是公司预期产生的自由现金流量按公司资本成本折现的净现值，在进行公司股价时，需要输入的参数主要有自由现金流量的预测、折现率估算、自由现金流量的增长率和增长模式预测。从本年度开始预测公司未来五年内的资产负债表和损益表，在分析公司和行业的历史数据（过去五年）的基础上，对行业和产品以及公司经营的未来发展进行预测，如销售、经验成本、折旧、税收等项目。为使公司未来估值更具可靠性，需要对加权平均资本成本和自由现金流量等进行合理计算，与模型紧密联系，同时对所得出的结论要进行相关评估，使得该研究结果更具可参考性。

关键问题：

1、关注企业所处行业周期和企业经营周期，在不同的时期要给予不同的估值水平，因此需选择合适的预测区间。

3. 国内外研究现状

自由现金流最早是由美国西北大学拉巴波特、哈佛大学詹森等学者于20世纪80年代提出的，在经历了二十多年的发展，特别是在以美国安然等为代表的绩优公司，财务报告中的利润指标完美无瑕最终却破产，使得自由现金流成为企业价值评估领域中使用最广泛、理论最健全的指标，美国证监会更是要求年报中必须披露此指标。因此，该折现法经过西方国家企业多年的验证，以自由现金流量为企业未来价值估值更具可参考性。

国内研究人员认为FCFF模型不易受人为操控，考虑了资金时间价值，符合企业价值最大化目标，可以从多角度进行相关参数评估。但它仍存在一定不足，例如，对影响企业价值的因素考虑不充分，受估值人员主观性影响较大，企业价值动态变化也未能体现。

4. 计划与进度安排

一、撰写方案1、阐述研究的意义和目的。

2、对fcff模型原理进行介绍。

3、根据模型公式所需的参数，收集该企业过去五年的报表数据，通过各种渠道对股权资本成本、债务资本成本等进行合理分析，进而对加权平均资本成本、自由现金流、自由现金流量的增长率和增长模式进行预测，。

5. 参考文献