1. 研究目的与意义
业绩预告作为上市公司定期信息披露机制(如年度报告)的重要补充,是其管理层对公司经营业绩的科学合理的预估。
管理层通过发布业绩预告减少投资者与公司之间的信息不对称,让投资者及时地了解公司的最新情况。
尽管我国的业绩预告制度具有一定的强制性,但是仍然只有近三分之一的上市公司会发布业绩预告,业绩预告的披露程度也有较大的选择性与自由性。
2. 研究内容和预期目标
本文首先介绍投资者关注度的作用与管理层业绩预告的影响因素。然后对投资者关注度对上市公司业绩预告的影响进行研究并作出两个假设,第一个假设是投资者关注度越高,上市公司管理层发布业绩预告就越频繁。第二个假设则是在第一个假设的基础上进行进一步探究,在业绩预告已发布的前提下,投资者关注度越高,上市公司的业绩预告精确度就越高。接着通过描述性统计、Logit回归模型和Ologit回归模型等来探究投资者关注度与业绩预告之间的关系,并进行稳健性分析。最后,得出结论验证假说,并从公司管理层、投资者、监管部门等角度提出相关的政策建议。
拟解决的关建问题是如何利用投资者关注度与业绩预告进行实证操作与分析以及如何更有效地发展业绩预告与信息披露制度,使其更有效的服务于金融业。
3. 国内外研究现状
国内研究现状:
我国的业绩预告披露制度不同于国外,更多的是强制性披露,也有少量自愿性披露。我国特有的、不同于西方的业绩预告监管制度使得我国学者与国外学者相比,在业绩预告的研究视角上存在着一定的差异。我国关于业绩预告的研究成果主要集中在业绩预告披露的总体描述、业绩预告披露策略的影响因素、业绩预告信息的经济后果等方面。也有少量学者专门针对自愿性披露的样本公司研究了自愿性业绩预告的披露动机。
我国学者对于投资者行为研究的时间并不长,国内学者对该领域的研究相对于欧美等发达国家起步晚,但近年来对于股票投资者行为研究得到了迅速的发展,同时也取得了一些有价值的研究成果。郑长娟(2010)重点撰写了股票市场研究流程和方案设计同时也详细阐述了资料收集的方法,通过问卷的设计,测量与量表等对数据进行更深度的分析,对整个股票投资者行为研究起到了一个统筹的作用。
4. 计划与进度安排
首先介绍投资者关注度的作用与管理层业绩预告的影响因素。
然后对投资者关注度对上市公司业绩预告的影响进行研究并作出两个假设,第一个假设是投资者关注度越高,上市公司管理层发布业绩预告就越频繁。
第二个假设则是在第一个假设的基础上进行进一步探究,在业绩预告已发布的前提下,投资者关注度越高,上市公司的业绩预告精确度就越高。
5. 参考文献
[1] 高敬忠,周晓苏,王英允.机构投资者持股对信息披露的治理作用研究:以管理层业绩预告为例[J].南开管理评论,2011(5):129-146.
[2] 潘宏.投资者有限关注对上市公司业绩预告决策的影响研究[J].投资研究,2012(11):142-151.
[3] 杨德明.预测信息披露与盈余管理[J].中国管理科学,2005(2):108-112.
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