1. 研究目的与意义
目前，定向增发作为一种灵活和富有弹性的融资方式，已然成为了我国上市公司股权再融资的最主要方式之一。在定向增发的过程中，上市公司的大股东扮演着极为重要的角色，大股东可以凭借其在上市公司中的控制权获得认购定向增发新股的优先权，且对新股的发行价格、发行日期和发行对象等具有一定的决策权，对并购标的方的选择以及并购之后的经营和管理也拥有一定的控制权。因此操纵定向增发价格是控股股东进行利益输送的重要手段，大股东和关联方通过打压定向增发定价基准日股价，提高折价幅度等方式达到向其自身输送利益的目的。本文基于定向增发行为的视角，通过考察大股东在定向增发中的行为特征和对定向增发折价率影响的传导机制及其后果。
2. 研究内容和预期目标
研究内容：
本文首先介绍了国内外关于定向增发和控股股东行为的相关文献，对已有理论分析和实证研究进行总结归纳，然后结合相关理论对控股股东认购行为进行实证分析，最后基于实证研究结论提出相关的政策建议。总体而言，本文分为四个部。第一部分是引言，主要介绍本文的选题背景、研究意义、研究思路和研究框架。第二部分是文献综述，主要介绍了国内外定向增发相关理论的研究成果和控股股东相关理论的研究成果，并对此进行总结和评述，从而阐明本文的研究方向。第三部分是实证研究，主要分为实验设计和实证分析两个部分。在实验设计部分，通过对相关理论研究成果的分析，提出本文的研究假设，并确定被解释变量、解释变量、虚拟变量和控制变量。之后依据假设，构建变量间的关系模型，在实证分析部分，对搜集的样本进行统计研究，以实证我国上市公司定向增发过程中大股东的认购行为与增发折价率之间的关系。第四部分基于我国的实际情况以及本文分析结果所提出的对市场参与各方及市场监管者的建议，以使定向增发能更好地发挥定向增发的融资作用。
拟解决的主要问题：
3. 国内外研究现状
定向增发价格是各个利益主体博弈的焦点。
定向增发的认购对象主要包括上市公司大股东和机构投资者。
但是当大股东参与认购时，较高的发行价格需要大股东付出更高的成本，大股东在进行定向增发定价决策时，就有动机降低发行价格，转移上市公司财富，侵害中小股东权益(吴育辉等，2013)。
4. 计划与进度安排
撰写方案：
首先介绍了国内外关于定向增发和控股股东行为的相关文献，对已有理论分析和实证研究进行总结归纳，然后结合相关理论对探股股东认购行为进行实证分析。实证研究主要分为实验设计和实证分析两个部分。在实验设计部分，通过对相关理论研究成果的分析，提出本文的研究假设，并确定以折价率为被解释变量，以大股东是否参与认购发行的虚拟变量作为解释变量和以负债率、ROA、托宾q值等作为控制变量。之后依据假设，构建变量间的关系模型，在实证分析部分，对搜集的样本进行统计研究，以实证我国上市公司定向增发过程中大股东的认购行为与增发折价率之间的关系。基于我国的实际情况以及本文分析结果所提出的对市场参与各方及市场监管者的建议，以使定向增发能更好地发挥定向增发的融资作用。5. 参考文献
[1]白云霞,严梦莹,钟宁桦.保荐代表人变更与保荐制度的有效性——基于定向增发的实证研究[J].金融研究,2014(03)
[2]宋鑫,阮永平,郑凯.大股东参与、盈余管理与定向增发价格偏离[J].财贸研究,2017,28(10)
[3]陆宇建,史晓楠.大股东认购、定价基准日选择与定向增发折价[J].金融论坛,2019,24(12)
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