1. 研究目的与意义、国内外研究现状(文献综述)
与国内私募股权基金严重依赖IPO推出模式不同,欧美等国市场中并购退出案例则占大多数。
在国内IPO模式退出受阻的现实背景下,本文旨在研究私募股权基金并购退出发展及影响因素,详细剖析并购退出环境的影响因素并构建相应指标体系,分析各指标因素与并购退出发展状况的相关性,进而指出并购退出的市场环境障碍和对策建议,为完善私募股权基金的并购退出环境指明发展方向,具有显著的理论意义和实践意义。
理论意义:目前国内外基于私募股权基金方面的研究大多集中在投资决策、运作流程、投资绩效、退出模式概述等方面,其中退出模式概述主要研究退出模式的选择、退出模式的比较和评价等领域,单独针对并购退出模式展开研究的文献很少,而且大多数相关研究以定性分析为主,缺乏定量分析,主观性较强。
2. 研究的基本内容和问题
作为层出不穷的重要金融领域,近年来,私募股权投资在我国发展势头迅猛,已经在资本市场的架构中占据了重要地位,私募股权投资基金的兴起不仅仅丰富了我国多层次资本市场的架构,也为金融对于实体经济的支撑提供了更加丰富的、多样化手段。
随着私募股权投资在经济建设中所起到的作用日趋凸显,该领域理应得到我们的重视。
近年来,伴随着全球经济逐步下行,我国宏观经济发展增速趋缓,结构问题凸显,各方面改革进入深水区,经济发展进入新常态。
3. 研究的方法与方案
(一)计量模型本文主要研究 IPO 和出售两种退出方式的决策,首先以投资项目退出方式为因变量,利用 Logit 回归方法来研究各因素对不同退出方式发生概率比的影响程度。
(二)样本选取与数据来源本文以 Wind 数据库披露的国内私募股权投资项目为依据,时间跨度为 2003 年至 2012 年。
借鉴美国风险投资协会(NVCA)的定义,本文研究对象为广义私募股权投资概念,包括风险投资(VC)和狭义的私募股权投资(PE)。
4. 研究创新点
本文主要的创新在于搜集整理了我国 2003-2016 年私募股权投资的项目数据,并运用logit 回归方法对我国私募股权投资退出决策进行了实证研究。
由于我国股权投资资料披露方面远远落后国外先进国家,因而国内研究多因缺乏数据停留了理论分析或是典型案例分析上,也有一些采取问卷调查的方式采集数据,但能涵盖的时间跨度及空间范围较为局限。
本文通过万得数据库,选取了全国范围内有披露的 2003 年至 2016 年的私募股权投资项目资料作为研究整体,较能全面的反映出我国私募股权投资市场,并从中概括出退出机制的发展现状、特点。
5. 研究计划与进展
论文共分为五章。
第一章,绪论。
主要介绍研究的目的和意义、国内外研究现状及本文研究内容及方法,以及本文的创新及不足之处。
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