1. 研究目的与意义
通过分析中美贸易战背景下农产品期货市场的影响因素,在一定程度上能丰富中美农产品市场之间的理论研究,这对农产品贸易具有重要意义。首先,作为国民经济的基础产业,农业与一个国家的国计民生息息相关;其次,纵观历史,在农产品方面中美曾爆发多次摩擦。因此,中美农产品贸易如何在荆棘丛生的道路上披荆斩棘,发挥中国农产品的比较优势,提高农产品的出口竞争力具有重要意义。通过分析中美贸易战背景下的农产品期货市场现状,对其波动性影响因素进行定性分析,并通过模型进行实证研究,解释影响中美农产品期货市场波动性影响的因素。
2. 研究内容和预期目标
1、研究内容
首先,构建一个能将价格波动传导中的实体经济因素和虚拟经济因素有机结合的理论分析框架。现有研究,大多着眼于一个或几个热点因素对于中美贸易背景下的农产品价格影响,虚拟经济研究与实体经济研究相互脱节,因而,构建一个全局性的中美贸易战背景下的农产品价格波动成因分析框架很有必要。对导致农产品价格波动的各类影响因素进行系统分析,基于特征性事实分析,运用格兰杰因果和向量自回归方法,确定各类影响因素与中美农产品价格之间的联动关系,运用马尔科夫局面转移模型对各类影响因素的非对称性进行检验。
之后,构建农产品价格波动的跨国传导,利用时间序列模型和向量自回归模型对各环节对于波动性传导的贡献率以及传导时滞进行研究,以检验农产品价格波动性的影响因素。基于“大国效应”研究农产品价格波动传导效应的非对称性。传统界定的“大国效应”局限于一国某种商品贸易量对国际市场价格的影响程度。运用VECM-BEKK-BVGARCH模型从波动溢出和幅度溢出两个方面对中国农产品价格波动效应进行检验。
3. 国内外研究现状
1、 国外关于国际价格传递效应的研究成果非常丰富,主要从期货、汇率、外贸等角度进行研究。由于农产品是期货市场的重要交易品种之一,国外学者从期货市场角度对农产品价格的国际传递进行的研究非常多,普遍的观点是CBOT期货价格在农产品期货市场的信息传递上起到决定性的作用,其他各国的期货价格变动基本上都依赖于CBOT价格(Hamao,;Baeandkarolyi;Lin;Booth;GeoffreyBooth,CetinCiner;Holder)。近年来,相关研究侧重于汇率变动如何影响国内物价上,相关理论和实证研究文献相当丰富。Krugman认为,因为外国供给商为了保持住产品的市场份额,不愿意改变市场价格,所以汇率变动对国内物价的传递效应是不完全的。McCarthy(2000)通过运用VAR模型,以OECD六个工业化国家为研究样本,分析了汇率的变化和进口价格对生产物价指数和消费物价指数的影响,得出汇率变动对消费物价指数有微弱影响并且与经济体开放度有一定联系的结论。ZsoltDarvas,ElkeHahn,FaruqeeHamid运用VAR方法,对几种不同的冲击对欧洲国家国内物价的传递效应进行了分析。他们运用脉冲响应函数和方差分解方法考察了各项结构冲击对国内物价的传递效应。
2、国内学者针对价格传递机制的研究近年来也开始增多,如卜永祥,毕玉江、朱钟棣等运用误差修正模型探讨了人民币汇率变动对国内物价水平影响的动态机制,得到汇率变动显著地影响了国内物价水平的结论。吕剑则引入国际石油价格作为外部冲击的代理变量,运用计量分析方法对汇率的价格传递效应进行了比较分析。中国价格协会课题组对国际市场初级产品价格波动对国内市场价格的传导途径进行了分析,但是没有深入分析各种途径的贡献度。涂永红等人通过选取美国、日本、欧元区等10个国家和地区自1995年第1季度至2006年第4季度10个指标的数据进行分析,找到了国际环境变化影响国内物价波动的主要原因,其影响力约占70%。更多的文献侧重于期货市场的价格传递机制,如李全根认为国际价格通过期货方式向各国传递,已经超过了现货方式的效应。周应恒、邹林对中国大豆期货市场与国际大豆期货市场的价格关系进行了实证分析,结果表明美国大豆期货市场在全球大豆期货定价中处于主导地位,中国和日本对全球大豆期货价格形成的影响有限。赵荣、乔娟(2008)利用共聚合法、误差修正模型等方法对中美棉花期货市场和现货市场之间的价格传导关系进行了比较研究,结果表明:中美两国国内棉花期货价格与现货价格之间均存在双向引导关系和长期均衡关系。
4. 计划与进度安排
国内农产品价格的数据不是很系统,所以采用的是中国人民银行网站公布的企业农产品价格数据,国际农产品价格数据采用中国价格信息网上公布的国际农产品价格A指数,农业生产资料价格指数来源于《中国经济景气月报》上公布的数据,国际期货价格数据和国内期货价格数据采用文华财经网站上公布的数据。鉴于数据的可获得性,对于期货价格的传导机制,仅采用大豆的价格来说明相关问题,原因是大豆市场的开放度最高。由于农产品 进口价格数据品种分散,没有统一的月度进口价格指数,而且农产品的需求弹性较低,故采用进口额对IMP进行替代应该偏差不大。进口额数据来源与农业部网站上的《农产品贸易统计》专栏。所有数据区间均为2022年5月到2022年5月的月度数据。使用X12方法去除季节性影响。所有变量均进行指数化处理,以同比数据形式出现。
研究方法上,先对有关变量序列的平稳性进行单位根检验,然后利用E-G两步法进行协整检验,以判断美国农产品价格与国内农产品价格之间的长期关系,最后采用向量回归模型对美国农产品价格波动对国内农产品价格波动的影响途径和影响程度进行分析,其中主要运用脉冲反映函数和方差分解的方法。VAR模型常常被用于分析不同类型随机变量扰动项对系统变量的动态影响。使用这一模型的优点在于不需要对模型中各变量的内生性做出事先的假定。但是对VAR单个参数估计值的确定是很困难的,为了能对一个VAR模型做出结论,就需要通过挂差系统的脉冲反映函数和方差分解。这两种方法将所考虑的经济变量纳入一个系统,进而能够反映系统的完全信息,而且能够估计出变量冲击的时滞及影响程度。
5. 参考文献
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[5]Volatility, Sentiment, and Noise Traders[J] . Gregory W. Brown.Financial Analysts Journal . 1999 (2)
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