集团内部资本市场与员工福利开题报告

1. 研究目的与意义

内部资本市场是指企业集团内部形成的资金流动以及资本配置。同时，由于企业集团的不断发展壮大，关于内部资本市场该领域的研究也受到了广泛关注，尤其是在新兴市场国家。对于内部资本市场的研究，主要是和其存在性、有效性以及无效性三方面有关。而学术界对于内部资本市场的效率问题，也一直存在不同意见。对内部资本市场持积极态度的一方认为，内部资本市场可以弥补外部资本市场的不足，公司总部能够在内部资本市场中取得信息优势以及剩余索取权优势，从而可以缓解融资约束，更有效地监督和激励管理者，使得资金能够配置到收益最高的部门。对内部资本市场持消极态度的一方认为虽然内部资本市场可以缓解融资约束，但是这也会导致经理人获得过多的资金流，更容易导致过度投资。

随着我国市场经济的发展，在政府推动以及市场导向的作用下，我国的企业类型逐渐丰富，涉及的领域也不断扩大，尤其是在不同层次上形成了许多的国有和民营企业集团。企业集团的发展也渐渐成为我国经济不断发展壮大的一种不可或缺的力量。2020 年再融资新规的发布对我国并购重组市场的重新激活及企业集团的外部融资环境的不确定性，使得企业集团发展需要的资金越来越难从外部资本市场获取，不同层次的企业集团之间的融资差距也越来越大，因此，越来越多的企业集团将目光投放到内部资本市场，希望能够从内部资本市场获得新的发展动力。

2. 研究内容和预期目标

研究内容：

本文依据内部资本市场理论，研究集团内部资本市场效率对员工福利的影响，研究内容划分为以下五部分：

3. 国内外研究现状

国外研究现状：

内部资本市场是美国在随着企业集团的组织结构不断创新以及多元化浪潮的兴起而出现的一个新的研究领域。最早Alchian(1969)、Weston(1970)、Williamson(1975)等人将“内部资本市场”描述为企业内部各部门围绕资金展开竞争的现象，提出了内部资本市场的概念。Williamson(1975)在研究大型企业的管理效率时发现企业集团的内部资本市场比其外部资本市场在资源配置方面更加具有优势。Myers和Majluf(1984)通过研究发现当企业外部资本市场出现信息不对称的问题时，企业被迫承担过量的信息成本，进而企业不得不自发形成内部资本市场，来降低承担的信息成本，并且他们指出大型企业内存在内部资本市场会有益于集团更好地进行投资。Scharfestin和Stein（1994）指出控制权的归属问题是决定内部资本市场资金配置有效性的重要因素。Stein(1997)通过研究认为拥有对公司控制权的公司总部能够利用内部资本市场更加有效地配置公司稀缺资金，增加公司的价值。Shin和Stwz(1998)认为内部资本市场是指公司总部在对内部资本进行分配时，给拥有最好的投资机会的部门的一定的优先权。Stulz(1990)认为集团内部资本市场可以使其资金成本降低，进而提升企业价值。也有很多国外学者认为由于代理问题、影响成本等的存在使得内部资本市场在企业资金配置方面是低效率甚至是无效率的（Milgrom、Roberts,1988；Rajan,2000;Wulf,2002;Dittmar、Shivdasani,2003;Ozabas,2005;Ahn,2006;Charles、Chris,2007）。Scharfstei和Stein(2000)、Wulf(2002)指出在内部资本市场中，分部经理如果通过一些手段阻碍总部信息获取，会使得组织内部资金配置效率低下。Inderst和Muller（2001）利用最优合同理论研究了“多钱效应”，用于解释内部资本市场的存在对企业和外部投资者之间订立的最优合同的性质的影响。Castaneda(2002)通过研究指出在1995-2000年墨西哥金融瘫痪前后企业的内部资本市场起到了一定的缓冲作用。随着新兴经济体的发展，国外学者也开始将目光转向新兴市场的内部资本市场特征（Bianco、Ncodano,2006；Leeet al.,2009）。Bernardo(2006)认为以公司业绩为基础的薪酬契约能够有效降低内部资本市场的代理成本。有一些学者通过研究认为CEO激励薪酬在决定内部资本市场配置效率方面起着重要作用,CEO股权薪酬可以有效改善内部资本市场配置决策的低效率问题(SudipDatta、RanjanD''Mello、MaiIskandar－Datta,2008)。C.Edward Fee、Charles J. Hadlock、Joshua R. Pierce(2009)指出内部资本市场的活跃可以促进资本在这个市场内的跨地理区域流动。Kami Rwegasira(2010)将多元化绩效的调查扩展到中国市场，然后发现和西方国家的企业一样，中国企业集团内部也在通过建立内部资本市场来抵消融资成本，缓解外部资本市场的限制。Daehwan Kim、Taeyoon Sung(2012)通过研究三种股权结构下内部资本市场的效率，发现在股权集中的情况下效率最高，然后CMS模式下的效率比股权分散情况下的效率高。GiacintaCestone、Chiara Fumagalli(2013)通过研究发现内部资本市场在企业集团内部运作，并且会通过缓解财务约束来影响附属公司的产品市场行为。Pavel（2015）评估了内部资本市场在企业集团中扮演了最具生产力的资本配置的角色，内部资本市场对经济发展的影响是积极的。Ugurlu Mine、Altiok YilmazAyse,AkbenSelcukElif（2016）研究了企业集团内部资本市场对关联公司的财务约束以及融资政策的影响，目的是为了将内部资本市场的证据扩展到融资约束普遍存在的新兴国家。Bilal Al Dah、MustafaA.Dah、Mohammad Hani Zantout（2017）通过研究发现董事会独立性的增强对多元化公司的超额价值和内部资本市场效率有负面影响，与他们持相同观点的还有Linck,Netter and Yang（2008）。Klein Peter G、Wuebker Robert（2020）以多元化和非多元化的企业为样本，发现内部资本市场的效率低下，是因为多元化和创新之间存在的显著的负相关关系。James Juihia Lin、Yin－Hua Yeh（2020）采用独特的数据集，发现更密集地利用关联方交易促进内部资本市场的集团，表现出投资不足的可能性降低。

员工福利最早产生于19世纪中期欧美一些国家由农业化社会向工业化社会的转换时期。1870年，英国煤气灯和焦碳公司就已经实施了职工养老金计划（DavidTrebilcock，1990）。外国各国员工福利计划的全面发展，主要是在二战之后，例如美国50年代对补充养老保险法的重大改革，1972年法国建立的全国统一的强制性补充养老保险制度。而进入20世纪90年代以来，由于新经济的发展，员工福利有了很大的变革和发展。Ricks、Toyne和Martinez(1990)提出，国际福利管理和国内福利有不同的方面，包括不同文化和社会价值之间的相互作用。Lois(2000)通过研究认为，员工对福利的满意度较高时，他们对企业以及管理层的信任度和忠诚度也较高。Nina D. Cole、Douglas H. Flint(2004)指出弹性福利计划比传统的福利计划更有利于员工自我利益的实现。Richard W.Humphreys(2005)指出员工福利在报酬中占据了一个稳固并且不断增长的部分。Bart L. Weathington、Allan P. Jones(2006)通过建立员工满意度与其工作态度的关系模型发现员工福利满意度和组织承诺是正相关关系。Jacob Javits(2007)作为美国养老金计划的改革引领者，提出美国的私人养老金计划是建立在3个危险的旧的假设基础上的。美国通用电气公司(2010)的员工福利制度中规定，要让员工们更加清楚地理解福利制度，对员工福利的解释应该通俗易懂并且需要在员工间加大宣传力度。由于国外员工福利产生的比较早，再加上有比较好的发展环境，对员工福利的理论研究发展到现在已经比较完善了。

4. 计划与进度安排

2022年12月20日至2022年01月18日确定论文总体研究方案

2022年01月19日至2022年01月30日确定研究样本的选择范围

2022年01月31日至2022年03月13日完成初稿和中期检查

5. 参考文献

[1]Abdikarim Mire Hassan Ga''al. TheEffect of Employee Benefits on Organizational Productivity in Som SelectedCompanies in Mogadishu, Somalia[J]. Journal of Global Economy, Business andFinance,2020,2(7):

您可能感兴趣的文章

• 上市公司资产质量研究——基于五粮液集团的案例分析开题报告
• 新冠疫情冲击对通策医疗的财务绩效影响研究开题报告
• 新冠疫情冲击对旅游行业上市公司财务绩效的影响研究——基于中国国旅股份有限公司的案例分析开题报告
• 新冠疫情冲击对航空行业上市公司财务绩效的影响研究——基于中国国际航空股份有限公司的案例分析开题报告
• 员工持股计划的激励效果研究—以吴通控股为例开题报告
• 大股东股权质押下的利益侵占行为分析—以康美药业公司为例开题报告
• IPO审计风险及防范研究——以蓝山科技为例开题报告
• 去家族化企业股权激励制度的实施效果研究–以龙湖集团为例开题报告
• 基于杜邦分析法视角红日药业财务绩效研究开题报告
• 企业所得税税收风险应对研究开题报告