1. 研究目的与意义
现代企业融资理论和西方发达国家的融资实务分析表明，企业融资有自己的偏好顺序，也就是说上市企业在融资是最偏向的是内部融资，如利用公司的未分配理论和折旧抵税等，接着才会考虑向外部融资，外部融资中最偏向的是发行债务，其次才是发行股本。而我国上市公司在融资方式的选择上有悖于西方成熟的理论，这种状况说明我国企业的融资行为可能存在不恰当的地方。研究国内上市公司融资优序问题，对于国内上市公司融资优序的决策具有重要实践意义。
因此，在此背景下，对国内M公司的融资优序状况进行分析，进而探讨影响企业融资优序的各种因素，并分析其主导因素，期望有助于企业融资决策的制定。
2. 课题关键问题和重难点
关键问题：
1、融资的结构和优序对上市公司的影响和重要性；
2、我国上市公司融资优序现状实证分析：调研近年来企业数据分析企业融资顺序现状，判断企业融资优序是否存在最先股权融资，其次债务融资，最后才是内部融资。
3. 国内外研究现状（文献综述）
企业融资优序问题在西方经济学界一直是比较热门的课题。所谓的优序融资理论（pecking order theory），是指1984年Myers和Majuf在引入信息不对称条件下首次提出的关于企业融资优序的理论，又被称为啄食理论。这一理论的核心思想可以归纳为，企业在信息不对称以及管理层逆向选择的影响下，在进行融资时，往往更偏好内源融资；在外源融资中，企业更加偏好安全性较高的债权融资；而股票融资的优先级最次，由于逆向选择问题，企业会尽量避免股票融资。
中国资本市场在改革开放之后逐渐发展起来，上市公司迅速增加。国内学者对中国上市公司的融资优序的研究结果表现出了一些有悖于优序融资理论的结果。很多研究结果表明，中国资本市场上，企业融资顺序表现为股权融资最先，其次是债券融资，而内源融资最后，这与优序融资理论恰好相反。这一悖论吸引着大量学者针对中国的资本市场进行了大量的研究，由于研究方法，研究样本的不同，得到的结论也不尽相同，因而中国上市公司的融资优序问题依然没有一个一致的结果。这里就一些研究结果做一些介绍。
吴亮、赵守国（2012）对赴美上市的中国企业的融资优序进行了实证研究。赴美上市的中国企业的融资表现出下列特点：以外源融资为主，且比重有提高的趋势；外源融资中以股权融资为主，债权融资为辅。这些特点与在国内上市的公司保持相对一致，都是以外源融资为主，且股权融资优先于债权融资。其中，相比与国内上市企业，赴美上市企业的债券融资比重相对较高。
4. 研究方案
文章通过借鉴由Myers和Majuf提出的西方成熟的融资优序理论，对比国内上市公司融资现状，发现外部资本市场、内部公司治理存在的问题，并以M公司为例进行实证分析，以提出相关的对策和措施。
研究方法：本文采用理论分析与实证分析相结合的方法进行研究。首先通过西方理论对照国内上市公司融资优序现状，接着分析问题提出对策，之后结合实际案例进行分析。
本文主要框架：
5. 工作计划
1）查阅与国内外上市公司融资结构、融资优序、融资偏好相关的资料；进行文献的阅读及整理，写出文献综述；
2）根据文献理论回顾，进行理论分析，初步建立分析框架；
3）对M公司环境、财报进行分析，以得到其融资优序；案例分析，比较分析；进行研究课题最终成果的撰写工作；
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