1. 研究目的与意义
汇率是一国货币对另一国货币的比价。理论上而言,汇率波动会通过汇率传递影响到一国进出口贸易、外商直接投资、国内通胀、股票收益率等实体经济以及与其相关联的虚拟经济变量,也会对一国货币政策制定、外汇储备头寸管理和外汇市场运作等宏观金融政策产生影响。因此,准确把握新汇率体制下人民币汇率波动模式,客观评估汇率波动产生的背后原因,是深化金融供给侧结构性改革的目标要义,中央银行有义务和责任为实体经济高质量发展提供一个相对稳定的货币金融、汇率稳定、环境。
2. 研究内容和预期目标
人民币兑美元汇率的较大波动是由经济基本面主导的,然而宏观观经济数量多,且变量之间有一定的相关性,经济指标影响我国的经济基本面因素可由共同因子来刻画,它们构成了人民币汇率的波动源。通过Wind数据库、国际清算银行(BIS)网站及OECD数据库,获得与国内经济变量和国外经济变量相关的数据信息,根据主成分法的具体步骤,经多次迭代可获得潜因子的估计值,这些潜在因子一般包含了一国经济活动中重要的宏观经济信息,搜寻与这些潜因子相似的主要宏观经济变量,进行波动分析。
3. 国内外研究现状
田涛(2016)使用DCCGARCH模型拟合人民币汇率波动率,并预测未来汇率波动率为预期变化率。研究人民币汇率波动与人民币汇率和短期国际资本流动的预期变化率之间的关系。李泽广和Chan(2012)的实证研究表明,在生产率水平、贸易条件及经济发展模式等经济基本面决定了人民币均衡汇率水平。邵彩虹和王晓丹(2012)发现,货币供应量和对美净出口额对人民币汇率变动具有显著影响。戴金平,黎艳,刘东坡(2017)用三种效应归纳了将汇率波动对世界经济的影响——贸易规模效应、资本流动效应和金融稳定效应,实证研究发现,汇率波动促进了全球资本流动。邓景伟根据BP神经网络对美元兑日元和英镑兑美元两个货币对进行短期预测,并进一步将ARIMA模型和BP神经网络模型进行比较来证实BP神经网络模型在短期预测方面的优势。
4. 计划与进度安排
第一,本文构建FAVAR模型来分析我国的经济基本面因素,并对人民币汇率波动和经济基本面的关系进行了经验研究,解决现有研究中变量选择方面的难题;
第二,在本文则从经济基本面这一视角出发进行深入研究,解释了人民币兑美元汇率较大波动的。
第三,依据汇率和经济基本面的关系,本文进一步讨论了央行的政策取向,并给出了具有针对性的政策建议,这具有较高的参考价值和借鉴意义。
5. 参考文献
[1]邓景炜.基于神经网络的外汇汇率预测研究[D].广州:暨南大学,2017.
[2]江春,杨宏略,李小林.基于泰勒规则的人民币汇率预测研究:兼论多种汇率决定模型预测比较[J].世界经济研究,2018(04):3-15.
[3]崔运海.中长期人民币汇率取决于我国基本面[J].时代金融,2018(5):8,10.
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